Årlig tilbakeblikk
Hvert år er satt sammen av investorens egne oppføringer — beslutninger, tilbakeblikk og teseendringer i kronologisk rekkefølge. Ingenting er tolket eller vurdert.
2026
Fakta for året
- Første beslutning
- 28. jan. 2026
- Siste beslutning
- 14. juli 2026
- Selskaper skrevet om
- 4
- Beslutninger
- 7
- Tilbakeblikk
- 6
- Teserevisjoner
- 4
Kronologi
Januar
Økte · DNB Bank
Tillit 4/5
Øker til full posisjon. Dette er nå en kjerneposisjon for meg, og jeg forventer å eie den lenger enn jeg klarer å ha en oppfatning om rentebanen.
Tilbakeblikk · DNB Bank
Ikke lenger enig
Halvannet år senere: dette er den beslutningen jeg har lært mest av. Jeg lar den stå uendret nettopp derfor.
Tese oppdatert · DNB Bank · v3
Byttet ut det jeg overvåker.
Februar
Beholder · Storebrand
Tillit 4/5
Beholder. Jeg har ikke gjort noe med denne posisjonen på et halvt år, og det er slik det skal være. Skriver det ned for å ha bevis på at passivitet var et valg.
Tese oppdatert · Storebrand · v2
Skrev tydeligere hva som faktisk ville endret synet mitt.
Mars
Økte · Equinor
Tillit 4/5
Øker en siste gang til den posisjonsstørrelsen jeg har bestemt meg for. Etter dette er dette en posisjon jeg ikke handler i, bare mottar utbytte fra.
Tilbakeblikk · Equinor
Ja, fortsatt enig
To år senere står begrunnelsen fortsatt. Den mindre posisjonen jeg tok fordi jeg var usikker, var riktig størrelse — jeg har sovet godt på den.
Tese oppdatert · Equinor · v3
Skrev ned hva jeg faktisk forventer, ikke hva jeg håper.
April
Solgte · Frontline
Tillit 3/5
Selger to tredjedeler av det som er igjen. Ikke fordi jeg har en ny oppfatning om shipping, men fordi jeg ikke har noen oppfatning i det hele tatt — og det er i…
Tilbakeblikk · Frontline
Ikke lenger enig
Jeg har lest denne oppføringen fire ganger nå. Den har spart meg for minst to lignende kjøp i andre selskaper.
Tese oppdatert · Frontline · v4
Ærlig om hvorfor posisjonen fortsatt finnes.
Mai
Tilbakeblikk · Equinor
Ja, fortsatt enig
Å skrive ned at jeg ikke gjorde noe, var mer nyttig enn jeg trodde. Uten den oppføringen ville jeg husket høsten 2025 som et år jeg vurderte å selge.
Juni
Beholder · Equinor
Tillit 4/5
Beholder. Ingen ny informasjon. Jeg noterer det bare for å ha datoen på at jeg leste gjennom tesen og fortsatt sto ved den.
Beholder · DNB Bank
Tillit 4/5
Beholder. Ingen endring i det jeg overvåker. Notert for å ha datoen på gjennomlesningen.
Tilbakeblikk · DNB Bank
Ja, fortsatt enig
Fortsatt enig. Det som gjorde dette mulig var at den opprinnelige begrunnelsen fortsatt sto der å lese — jeg kunne se nøyaktig hvilken antakelse som brast.
Juli
Beholder · Frontline
Tillit 3/5
Beholder den siste tredjedelen som et bokmerke. Så lenge den ligger der, leser jeg historikken min på dette selskapet en gang i året.
Tilbakeblikk · Frontline
Ja, fortsatt enig
Fortsatt enig. Det tok meg to år og fire oppføringer å komme fram til en regel jeg kunne ha skrevet på dag én: ikke eie noe jeg ikke har en begrunnelse for.
Teseutvikling
EquinorEQNR
1 revisjoner i 2026Åpne versjonshistorikkVed årets start · v2 ·
Jeg eier Equinor for kapitaldisiplin, ikke for oljeprisen. Så lenge tilbakekjøp og utbytte tas ut av faktisk kontantstrøm og ikke av balansen, holder jeg. Fornybarsatsingen behandler jeg som en kostnad jeg aksepterer, ikke som en verdidriver jeg betaler for.
Ved årets slutt · v3 ·
Equinor er en inntektsplassering for meg. Jeg forventer ikke kursvekst utover inflasjon over tid. Jeg forventer at kontantutbetalingene fortsetter, og at ledelsen kutter dem i et dårlig år heller enn å låne for å opprettholde dem. Kutt uten forklaring er mitt salgssignal.
DNB BankDNB
1 revisjoner i 2026Åpne versjonshistorikkVed årets start · v2 ·
Jeg tok feil om hvor mye av inntjeningen som var rentedrevet. Den delen som kommer fra provisjoner og kostnadskontroll er større og mer stabil enn jeg antok. Jeg eier DNB for inntjeningsevne gjennom en hel rentesyklus, ikke for toppen av én.
Ved årets slutt · v3 ·
Jeg eier DNB som en kjerneposisjon jeg forventer å ha i mange år. Det jeg følger med på er tap på utlån og kostnadsutvikling — ikke rentebanen. Jeg selger hvis tapsavsetningene stiger uten at ledelsen kan forklare hvorfor.
StorebrandSTB
1 revisjoner i 2026Åpne versjonshistorikkVed årets start · v1 ·
Storebrand er et selskap jeg vil eie lenge og gjøre lite med. Sparing og pensjon vokser sakte og forutsigbart. Jeg forventer verken dramatikk eller høy avkastning på kort sikt.
Ved årets slutt · v2 ·
Uendret syn, presisert: jeg eier Storebrand for langsom kapitaloppbygging over ti år eller mer. Jeg akter ikke å handle på kvartalstall. Det eneste som ville endret synet mitt er varig svikt i innskuddspensjon eller en oppkjøpsstrategi som bryter med kostnadsdisiplinen.
FrontlineFRO
1 revisjoner i 2026Åpne versjonshistorikkVed årets start · v3 ·
Syklisk posisjon med forhåndsbestemt størrelse. Jeg øker ikke på styrke og selger ikke på svakhet alene — jeg selger når begrunnelsen for å eie ikke lenger finnes.
Ved årets slutt · v4 ·
Jeg beholder en redusert posisjon i Frontline for å lære, ikke for avkastning. Historikken her er den mest lærerike i hele arbeidsboken min, nettopp fordi jeg tok feil flere ganger på rad.
Ditt tilbakeblikk
Halvveis i året, og for første gang handler beslutningene mine mer om regler jeg har satt for meg selv enn om hva jeg tror om markedet. Det er en forskjell jeg ikke ville sett uten de to foregående årene å lese.
2025
Fakta for året
- Første beslutning
- 09. jan. 2025
- Siste beslutning
- 19. nov. 2025
- Selskaper skrevet om
- 4
- Beslutninger
- 9
- Tilbakeblikk
- 5
- Teserevisjoner
- 4
Kronologi
Januar
Økte · Frontline
Tillit 2/5
Øker fordi jeg mener markedet reagerer for sterkt. Dette er en beslutning jeg tar på magefølelse, og jeg skriver det ned nettopp fordi det er det.
Kjøpte · Storebrand
Tillit 4/5
Kjøper en halv posisjon. Jeg har fulgt selskapet i et kvartal uten å endre mening, og det er omtrent så mye tålmodighet jeg klarer.
Februar
Beholder · Equinor
Tillit 4/5
Beholder. Jeg eier nå Equinor først og fremst for kapitalavkastningen til aksjonærene, ikke for energiprisene. Det er en annen begrunnelse enn den jeg startet m…
Tilbakeblikk · Equinor
Ja, fortsatt enig
Jeg er fortsatt enig, men av delvis andre grunner enn da jeg skrev det. Investeringscaset har blitt mer et spørsmål om kapitaldisiplin enn om oljepris. Det jeg …
Tese oppdatert · Equinor · v2
Flyttet vekten fra oljepris til kapitaldisiplin.
April
Reduserte · Frontline
Tillit 2/5
Reduserer til under halv posisjon. Forutsetningen brast, og jeg har bestemt at det er nok grunn i seg selv. Jeg venter ikke på at kursen skal komme tilbake førs…
Tilbakeblikk · Frontline
Ikke lenger enig
Jeg undervurderte hvor raskt fraktratene kunne snu. Fire kvartaler ble to. Antakelsen min var ikke urimelig, men den var altfor presis for noe jeg ikke kan vite…
Tese oppdatert · Frontline · v2
Etter et kvartal der ratene falt raskere enn jeg trodde var mulig.
Juni
Økte · DNB Bank
Tillit 3/5
Kjøper tilbake det jeg solgte, til høyere kurs. Provisjonsinntektene og kostnadskontrollen bærer mer av inntjeningen enn jeg trodde. Jeg skriver ned at dette ko…
Tilbakeblikk · DNB Bank
Ikke lenger enig
Jeg er ikke lenger enig i begrunnelsen, selv om posisjonen har gått bra. Jeg kjøpte på en renteantakelse jeg ikke hadde grunnlag for å ha. At det gikk bra gjør …
Tilbakeblikk · DNB Bank
Delvis enig
Reduksjonen var riktig handling av feil grunn. Inntjeningen falt langt mindre enn jeg antok da rentene kom ned. Jeg reagerte på min egen usikkerhet, ikke på sel…
Tese oppdatert · DNB Bank · v2
Etter å ha lest min egen begrunnelse fra da jeg reduserte.
August
Økte · Storebrand
Tillit 4/5
Fyller opp til hel posisjon. Ingen ny informasjon — dette var planen fra starten, gjennomført på to tidspunkter.
September
Beholder · Equinor
Tillit 3/5
Kvartalet var svakere enn ventet og kursen falt. Jeg gjorde ingenting, og det er en beslutning jeg vil at det skal finnes en oppføring på. Ingenting i tesen min…
Oktober
Beholder · Frontline
Tillit 2/5
Beholder resten. Ikke fordi jeg tror på en snarlig snuoperasjon, men fordi posisjonen nå er liten nok til at den ikke påvirker noe. Jeg gir meg selv en frist ti…
Tilbakeblikk · Frontline
Ikke lenger enig
Dette var det dyreste jeg gjorde i 2025. Jeg økte i en posisjon jeg allerede hadde sagt at jeg ikke hadde noen kant i. At jeg skrev «magefølelse» i selve oppfør…
Tese oppdatert · Frontline · v3
La til en regel for meg selv, ikke en spådom om markedet.
November
Beholder · DNB Bank
Tillit 3/5
Beholder gjennom et kvartal med noe høyere tapsavsetninger. Nivået er innenfor det jeg forventer i en normal syklus.
Teseutvikling
EquinorEQNR
1 revisjoner i 2025Åpne versjonshistorikkVed årets start · v1 ·
Jeg eier Equinor fordi kontantstrømmen tåler en betydelig lavere oljepris enn dagens, og fordi utbyttepolitikken virker forankret i noe mer enn ett godt år. Jeg selger hvis selskapet begynner å prioritere volumvekst foran kapitaldisiplin.
Ved årets slutt · v2 ·
Jeg eier Equinor for kapitaldisiplin, ikke for oljeprisen. Så lenge tilbakekjøp og utbytte tas ut av faktisk kontantstrøm og ikke av balansen, holder jeg. Fornybarsatsingen behandler jeg som en kostnad jeg aksepterer, ikke som en verdidriver jeg betaler for.
DNB BankDNB
1 revisjoner i 2025Åpne versjonshistorikkVed årets start · v1 ·
DNB tjener godt på høye renter. Jeg eier banken som en rentedrevet inntektsposisjon og forventer at inntjeningen faller når rentene faller.
Ved årets slutt · v2 ·
Jeg tok feil om hvor mye av inntjeningen som var rentedrevet. Den delen som kommer fra provisjoner og kostnadskontroll er større og mer stabil enn jeg antok. Jeg eier DNB for inntjeningsevne gjennom en hel rentesyklus, ikke for toppen av én.
StorebrandSTB
0 revisjoner i 2025Åpne versjonshistorikkVed årets start · v1 ·
Storebrand er et selskap jeg vil eie lenge og gjøre lite med. Sparing og pensjon vokser sakte og forutsigbart. Jeg forventer verken dramatikk eller høy avkastning på kort sikt.
FrontlineFRO
2 revisjoner i 2025Åpne versjonshistorikkVed årets start · v1 ·
Frontline er en ren syklisk posisjon. Jeg eier den fordi ratene er høye og flåtetilgangen er stram. Dette er ikke et selskap jeg akter å eie gjennom en hel syklus.
Ved årets slutt · v3 ·
Syklisk posisjon med forhåndsbestemt størrelse. Jeg øker ikke på styrke og selger ikke på svakhet alene — jeg selger når begrunnelsen for å eie ikke lenger finnes.
Ditt tilbakeblikk
Året jeg tok feil flest ganger, og det eneste året jeg kan dokumentere hvorfor. DNB-reduksjonen og Frontline-økningen var begge reaksjoner på min egen usikkerhet, ikke på selskapene. Det ser jeg bare fordi jeg skrev det ned mens jeg gjorde det.
Kom tilbake til dette i mars. Jeg ville lagt til at Storebrand var årets viktigste posisjon nettopp fordi jeg ikke gjorde noe med den.
2024
Fakta for året
- Første beslutning
- 14. mars 2024
- Siste beslutning
- 11. des. 2024
- Selskaper skrevet om
- 4
- Beslutninger
- 7
- Tilbakeblikk
- 0
- Teserevisjoner
- 4
Kronologi
Mars
Kjøpte · Equinor
Tillit 4/5
Kjøper fordi kontantstrømmen tåler en lavere oljepris enn jeg tidligere antok, og fordi utbyttet virker forankret i noe mer enn ett godt år. Jeg er usikker på h…
Tese oppdatert · Equinor · v1
Jeg eier Equinor fordi kontantstrømmen tåler en betydelig lavere oljepris enn dagens, og fordi utbyttepolitikken virker forankret i noe mer enn ett godt år. Jeg…
April
Kjøpte · DNB Bank
Tillit 4/5
Kjøper fordi rentenivået gir banken en inntjening markedet virker å prise som midlertidig. Antakelsen min er at rentene holder seg høyere lenger enn konsensus t…
Tese oppdatert · DNB Bank · v1
DNB tjener godt på høye renter. Jeg eier banken som en rentedrevet inntektsposisjon og forventer at inntjeningen faller når rentene faller.
Juni
Følger · Frontline
Tillit 2/5
Følger. Ratene er høye, men jeg vet ikke om det er begynnelsen eller slutten på noe. Kjøper ikke ennå.
Tese oppdatert · Frontline · v1
Frontline er en ren syklisk posisjon. Jeg eier den fordi ratene er høye og flåtetilgangen er stram. Dette er ikke et selskap jeg akter å eie gjennom en hel sykl…
September
Følger · Storebrand
Tillit 3/5
Følger. Jeg liker forretningsmodellen, men synes prisen forutsetter at alt fortsetter å gå bra. Venter på et kvartal markedet misliker.
Tese oppdatert · Storebrand · v1
Storebrand er et selskap jeg vil eie lenge og gjøre lite med. Sparing og pensjon vokser sakte og forutsigbart. Jeg forventer verken dramatikk eller høy avkastni…
Oktober
Kjøpte · Frontline
Tillit 3/5
Kjøper en liten posisjon. Jeg gir meg selv lov til å ta feil her. Antakelsen er at ratene holder seg over driftskostnad i minst fire kvartaler.
November
Økte · Equinor
Tillit 4/5
Øker fordi det jeg ventet på faktisk skjedde: utbetalingene ble tatt ut av driften, ikke av balansen. Jeg øker med samme beløp som første gang, ikke mer.
Desember
Reduserte · DNB Bank
Tillit 2/5
Reduserer med en tredjedel fordi antakelsen min om renter ser ut til å slå feil. Jeg selger ikke alt, fordi jeg er usikker på om det er antakelsen eller timinge…
Teseutvikling
EquinorEQNR
1 revisjoner i 2024Åpne versjonshistorikkVed årets start · v1 ·
Jeg eier Equinor fordi kontantstrømmen tåler en betydelig lavere oljepris enn dagens, og fordi utbyttepolitikken virker forankret i noe mer enn ett godt år. Jeg selger hvis selskapet begynner å prioritere volumvekst foran kapitaldisiplin.
DNB BankDNB
1 revisjoner i 2024Åpne versjonshistorikkVed årets start · v1 ·
DNB tjener godt på høye renter. Jeg eier banken som en rentedrevet inntektsposisjon og forventer at inntjeningen faller når rentene faller.
StorebrandSTB
1 revisjoner i 2024Åpne versjonshistorikkVed årets start · v1 ·
Storebrand er et selskap jeg vil eie lenge og gjøre lite med. Sparing og pensjon vokser sakte og forutsigbart. Jeg forventer verken dramatikk eller høy avkastning på kort sikt.
FrontlineFRO
1 revisjoner i 2024Åpne versjonshistorikkVed årets start · v1 ·
Frontline er en ren syklisk posisjon. Jeg eier den fordi ratene er høye og flåtetilgangen er stram. Dette er ikke et selskap jeg akter å eie gjennom en hel syklus.
Ditt tilbakeblikk
Første året jeg skrev noe ned i det hele tatt. Det jeg merker når jeg leser tilbake er at begrunnelsene mine er mye mer presise enn hukommelsen min hadde vært. Jeg trodde jeg kjøpte Equinor for utbyttet — jeg kjøpte det for oljeprisen.